18 / 110
|
Más de una década marcando el rumbo de M&A en España
20
recesión económica. Lo que el mercado entiende como operaciones de puro M&A
non-distress
es indudablemente cíclico. Y tiene que serlo porque depende de va
rios factores, entre ellos y de gran importancia, la disponibilidad de financiación
para el comprador. Pero es indudable que, cuando el mercado está en recesión,
resulta complicado hacer operaciones tradicionales con el nivel de retorno deman
dado en muchas inversiones. El plan de negocio y el precio que se est¼ dispuesto
a pagar por una empresa de consumo que depende del mercado interior es com
pletamente distinto en un entorno en el que la demanda crece al
que en otro
que est¼ en franco decrecimiento como los que hemos visto desde 200 a 201 .
Pese a las dificultades, KPMG fue pionera en una actividad que en
España casi ni existía: la de transacciones alrededor de las plataformas
tanto de gestión de deuda morosa como de gestión de los activos
inmobiliarios de los bancos.
Es un eKemplo de actividad
non
core
del sector financiero que se ha eYternalizado
en lÝnea con lo que sucede en otros mercados m¼s sofisticados como el estado
unidense. ¿Necesitas hacer una gestión de tus morosos como actividad
core
dentro
del banco m¼s all¼ de 0, 0, 0 dÝas La verdad es que no. )emos logrado situar
nos por la proximidad de los clientes en algunas de estas transacciones. Pero más
que definir un tipo especÝfico de operaciones, ha sido ayudar al sector financiero a
optimizar todavía más sus operaciones en un entorno de baja rentabilidad estruc
tural. La clave es entender cuáles son las necesidades del cliente para ayudarle a
diseñar la estrategia y a ejecutarla, siendo el M&A un acelerador de esa estrategia.
En los años de bonanza, ¿cuánto tiempo de media se tarda en cerrar
una operación?
No eYisten reglas. )ay operaciones que se concluyen en semanas y otras que
requieren muchísimo más tiempo. Depende de la complejidad, de la aversión al
riesgo y, cómo no, de la disposición de comprador y vendedor. Nosotros, eso sí, lo
que recomendamos, por mucho sentido estratégico que tengan las operaciones,
es que las transacciones se efectĈen con la diligencia adecuada y se midan los
ataKos para evitar sorpresas. Esto, lógicamente, colisiona un poco con el sentido
de urgencia habitual de estos procesos, pero minimiza el riesgo de equivocarse.