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Más de una década marcando el rumbo de M&A en España
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operaciones corporativas, como la compra de Digital Plus por parte de Telefó
nica, la adquisición de Ono por parte de Vodafone o la de Jazztel por parte de
France Telecom Orange.
¿Qué tipo de operaciones definen esta década?
)emos visto casi toda la tipologÝa posible. Desde el
boom
a la práctica inexis
tencia de actores tradicionales de
private equity
durante unos cinco años en
Espaîa. Ahora hay un resurgir. Los fondos abren nuevas oficinas y eYiste un
gran apetito por el mercado espaîol. En el mundo de los compradores finan
cieros han aparecido Kugadores que, sin tener presencia en Espaîa, han sido
especialmente activos como aquellos de naturaleza más de
distress
o inversores
de valor. TambiÍn surgieron de forma activa los fondos de deuda, que han teni
do más protagonismo en transacciones de secundario (entrada de un segundo
fondo) que en nuevas operaciones, pero que se espera encuentren su hueco en
el desarrollo de la financiación del mercado nacional. Respecto a las empresas
espaîolas hemos visto dos impulsores de las transacciones. En una primera fase
fueron operaciones guiadas por la propia necesidad de reestructuración de deter
minados grupos que tuvieron que vender activos para poder refinanciar y reducir
su deuda. A continuación se dio una segunda fase, en la que aquellos que habían
hecho sus deberes fueron capaces de adelantarse y ser de nuevo proactivos en
una estrategia de crecimiento inorg¼nico. Empresas como Telefónica, Iberdrola
o Repsol han podido gestionar de forma selectiva las oportunidades una vez la
situación ha mejorado.
A la hora de trazar las operaciones, ¿qué diferencia a KPMG de sus
competidores?
En primer lugar, como filosofÝa de casa, tenemos un enfoque muy próYimo al
inversor. En segundo lugar, hemos hecho un esfuerzo durante los Ĉltimos aîos
en ir adaptando y completando competencias para responder a las necesida
des cambiantes y cada vez más diversas de nuestros clientes y anticiparnos a
aquello que demandar¼ el mercado. El eKemplo b¼sico es el asesoramiento a lo
largo de toda la cadena de valor de inversiones y desinversiones. Desde la
due
dilligence
en sentido amplio a una práctica de
Corporate Finance
con un alto